第474章 巨「良心」的报价＆统治！（1/2）

第474章 巨“良心”的报价＆统治！

”3800亿估值，融资220亿。”

“...

“”

听到这个报价，在场四组投资人，眼皮子都不自觉抽了抽。

看著依旧笑眯眯的洛川，沈南朋艰难压下爆粗口的衝动。

他能预想到，这波肯定要被狠宰一刀。

但他是万万没想到，这狗东西竟然要噶腰子！

“这个价格太高了，硬科技企业撑不起这么高的市销率。”徐欣眉头微皱，提醒了一句。

“没错。”洛川不可置否的点点头，也提醒了在场装傻称愣的几位一句。

“但星光科技，並不是传统的手机企业。”

当前，全球智慧型手机行业，处於高速增长期，头部企业普遍採用市销率估值。

但不同於网际网路行业的估值模式，动輒十几二十倍的市销率。

手机企业的估值锚点，更依赖当前的利润率、出货量增速和硬体溢价能力，市销率普遍都在1~2倍之间。

本质上，这是由两者的商业模式、增长逻辑、盈利预期和资產属性差异决定的。

网际网路业务的核心特徵是：產品一旦开发完成，新增用户的边际成本极低，甚至超近於零。

以微信为例。

现在的微信，用户规模已突破3.3亿大关！

再往后，每新增1亿用户，成本几乎不会再增加。

但是收入却可以通过gg、內容付费、支付抽成等多元变现路径，持续线性增长！

而如手机、晶片等硬体產品，需要持续投入研发、供应链、製造和渠道。

每卖出一台设备，都有固定成本。

规模扩大虽能降低单位成本，但边际成本始终为正，且受限於硬体利润天花板。

说白了，网际网路企业的高市销率，反映的是“用户规模x单用户终身价值x生態扩张可能性”。

资本愿意为“未来的指数级增长”，支付高溢价。

而硬科技企业，市销率则围绕“硬体毛利率x出货量x技术叠代速度”。

资本更关注，企业当前的盈利能力，以及行业地位的可持续性。

也因此，徐欣姐刚刚说的，“硬科技企业撑不起这么高的市销率”，没什么太大毛病。

但也正如洛川提醒的那样，星光科技並不是一般的传统硬科技企业。

原因有二。

其一，毫不夸张的说，背靠极光的星光科技，就是全球范围內，网际网路化能力最强的头部硬科技企业！

没有之一！

以星光今年营收为例。

网际网路服务营收，虽仅占公司总营收的6.1%。

但相较於去年，却爆发性增长2000%以上！

且贡献的净利润占比，高达25.8%！

而传统手机厂商，网际网路服务收入占比，普遍不足2%。

並且，可预见的是，在智能家居战略启动之后，星光的用户生命周期价值，必將再次迎来指数级增长！

且单用户贡献收入，可延续多年！

这种“硬体快速放量→服务收入爆发”的增长路径，使得星光的属性，更接近网际网路公司，而非硬体厂商。

还有一个很好的例子—小米。

今年9月份，小米完成了c轮融资，估值飆升至40亿美元。

市销率高达4.91倍！

14年，小米估值飆升至450亿美元，市销率3.75倍。

直至港股ip0，在资本市场对其硬体增速放缓，存在担忧的情况下，小米的市销率.

仍维持在3.1倍。