第264章 资本游戏（四）（1/2）

下午一点二十分，三人出发前往帕洛阿尔托俱乐部。

俱乐部位於一栋歷史建筑內，红砖外墙，白色窗框。门口没有招牌，只有一个小铜牌，刻著缩写“pac”。內部装修是传统风格：深色木质护墙板，皮质沙发，壁炉里燃著真正的火焰——虽然加州二月的天气並不需要取暖。

私人会议室在二楼，窗户正对著庭院。庭院里种著橄欖树和薰衣草，虽然还不是花期，但修剪得很整齐。

摩根史坦利的人已经到了。三个人，都穿著定製西装，但风格比高盛更內敛。为首的温斯顿看起来五十岁左右，身材保持得很好，头髮银白，戴著一副金丝眼镜。他的笑容温和，但眼睛锐利。

“凌先生，幸会。”温斯顿握手，力度適中，时间恰到好处，“我听说过很多关於你和星辰科技的故事。能亲自见面，很荣幸。”

“温斯顿先生，感谢您抽时间。”凌云说。

眾人入座，服务生进来，询问是否需要饮品。温斯顿要了红茶，他的两位助理要了咖啡。凌云要了水。

“我喜欢这里的环境。”温斯顿环顾房间，“不像写字楼那么冷冰冰。商业不只是数字，更是人与人的关係，你说呢？”

“我同意。”凌云说。

“那么，让我们建立良好的关係。”温斯顿从助理手中接过一个皮质文件夹，但没有打开，“首先，我想表达摩根史坦利对星语的兴趣。我们认为即时通讯是网际网路时代的关键基础设施，而你们是目前市场上最有远见和技术的团队。”

开场很柔和，但凌云知道这只是前奏。

“感谢你们的认可。”他说。

“我们研究了你们的数据和商业模式。”温斯顿继续说，“估值8.5亿，我们认为在当前市场环境下是合理的。摩根史坦利愿意参与本轮融资，投资金额可以在3000万到5000万美元之间，视具体条款而定。”

摩根直接接受了估值，这反而让凌云警惕。

“不过，”温斯顿话锋一转，“我们对投资结构有一些想法。摩根史坦利不仅提供资金，还提供全方位的金融服务——上市辅导、併购諮询、债务融资、股权激励设计等等，我们希望成为星语的长期金融合作伙伴。”

“这正是我们需要的。”凌云说。

“那么，我建议我们设计一个分阶段的合作框架。”温斯顿终於打开文件夹，取出一份只有三页的概要文件，“第一阶段，本轮融资。摩根史坦利投资4000万美元，占融资后4.71%。第二阶段，上市辅导。我们愿意提前启动上市准备工作，包括財务规范化、公司治理优化、投资人关係建设等。这些服务通常收费高昂，但我们可以以优惠条件提供，作为战略合作的一部分。”

“第三阶段呢？”凌云问。

“第三阶段，上市承销。”温斯顿微笑，“当星语准备上市时，摩根史坦利希望成为主承销商。作为对价，我们可以承诺一个极具竞爭力的承销费率，並在上市后提供持续的研究覆盖和流动性支持。”

这是一揽子的方案，听起来很美好，但魔鬼在细节里。

菲奥娜这时开口了，声音平稳专业：“温斯顿先生，关於上市辅导，您提到『优惠条件』，具体指什么？费用结构如何？服务范围是否有明確界定？”

“很好的问题。”温斯顿看向菲奥娜，“我们准备了一份服务协议草案。简单来说，前期的諮询和准备工作，我们收取象徵性费用。正式启动上市流程后，按行业標准费率计算，但给予20%的折扣。服务范围涵盖从审计、法务到路演、定价的全流程。”

“象徵性费用是多少？”菲奥娜追问。

“一百万美元，预付。”温斯顿说，“但这笔钱可以从我们投资的4000万中抵扣，所以实际上不占用公司的现金流。”

凌云和卡莉交换了一个眼神。用投资款支付服务费，这等於变相降低了实际投资额。

“上市的时间表呢？”凌云问，“您预计星语什么时候可以上市？”

“这取决於很多因素。”温斯顿身体微微前倾，“但以星语的成长速度，我认为1999年下半年启动，2000年上半年完成是可能的。”

2000年上半年。凌云心里一沉。他知道，纳斯达克在2000年3月达到顶峰后开始崩盘。如果星语在2000年初上市，很可能一上市就赶上熊市。